Como se mencionó anteriormente, cualquier proyecto de petróleo y gas requiere un período bastante largo, durante el cual está expuesto a diversos riesgos que complican su implementación.
En la práctica, la eficacia del proyecto depende de la fiabilidad de las perspectivas determinadas por el inversor. Si los depósitos de materias primas, el precio de las materias primas y otros tipos de indicadores se determinan incorrectamente, el proyecto será muy susceptible a factores negativos. Por lo tanto, vale la pena introducir un sistema de gestión de riesgos en su proyecto, que brinde una serie de ventajas, por ejemplo, le permite definir más claramente las acciones para lograr la máxima eficiencia, le permite evaluar inteligentemente las reservas existentes y responder adecuadamente a posibles cambios. en el mercado.
Actualmente, existe un esquema para evaluar un proyecto de inversión teniendo en cuenta factores de riesgo. Consta de seis etapas:
1. Contratación de personal calificado para evaluar el proyecto;
2. Determinación de las condiciones bajo las cuales el proyecto se considera efectivo;
3. Identificación de factores de riesgo que afectan el proyecto;
4. Asignación de fondos teniendo en cuenta el impacto del riesgo;
5. Análisis costo-beneficio teniendo en cuenta el riesgo;
6. Tomar una decisión de gestión con base en los resultados del análisis.
En una primera etapa, los inversores forman un equipo de especialistas, gestores de riesgos, analistas de inversiones, etc. Esta elección se debe al hecho de que los proyectos de petróleo y gas se implementan en un entorno interno y externo muy difícil; además, las pérdidas financieras por una decisión equivocada pueden ser enormes, por lo que es necesaria la presencia de especialistas altamente calificados.
La segunda etapa es que se determinan los valores de los indicadores clave que asegurarán la efectividad del proyecto. Dichos indicadores son: índice de rentabilidad, tasa de rendimiento, período de recuperación, nivel de riesgo de ingresos, etc. El nivel de inversiones no reembolsables lo determina el inversor. Esta es la cantidad real o proyectada de costos que se pueden asumir para un activo de petróleo y gas que el inversor no podrá recuperar. Estas inversiones consisten en gastos por el uso del subsuelo, que es un pago único, así como costos de adquisición de licencias, gastos de participación en un concurso (subasta), gastos de exploración de campos, construcción de pozos, sanciones, etc.
En la tercera etapa, la investigación se lleva a cabo en dos direcciones:
· Análisis de riesgos reales que afectan la implementación del proyecto;
· Análisis de riesgos potenciales
Un equipo de especialistas seleccionados estudia todos los posibles factores negativos externos e internos, teniendo en cuenta el tipo de proyecto de inversión.
Teniendo en cuenta el sistema de gestión de riesgos corporativo (SGR), se elaboran informes y declaraciones que reflejan los riesgos, sus características y cómo afrontarlos. Se proporcionan en forma impresa o electrónica.
Luego de analizar los entornos externo e interno y las declaraciones de riesgo, se crea un grupo general de factores de riesgo que afectan el proyecto.
Este mapa se construye sobre la base de evaluaciones cualitativas de los resultados del impacto del riesgo y la probabilidad de que ocurra un evento de riesgo, de acuerdo con el siguiente principio:
· el eje x muestra evaluaciones cualitativas de la magnitud de las consecuencias del riesgo que van de 1 a 5;
· el eje y muestra evaluaciones cualitativas de la probabilidad de riesgo que van de 1 a 5;
· el mapa se divide en tres partes: riesgos importantes (rojo), significativos (amarillo), insignificantes (verde).
A partir de los resultados del mapa de riesgos, los especialistas crean una cartera de riesgos.
Los resultados del análisis sirven como base para identificar riesgos que tienen un fuerte impacto en el futuro del proyecto y para identificar la esencia de cualquiera de los riesgos, determinando la importancia en cualquier etapa del ciclo de vida del proyecto.
Si no hay datos originales que se reflejen en las declaraciones, se utilizan revisiones analíticas, medios de comunicación, experiencia personal, etc.
La cuarta etapa consiste en realizar investigaciones en tres direcciones:
· Establecer métodos para evaluar los riesgos y predecir sus valores;
· Cálculo de la tasa de descuento;
· Determinación de flujos de caja, teniendo en cuenta los riesgos.
En esta etapa, se determinan métodos específicos de evaluación de riesgos que tienen en cuenta las características específicas de los riesgos tanto como sea posible.
A continuación se calcula la tasa de descuento, lo que implica un ajuste a la tasa de descuento base libre de riesgo. El cálculo se realiza sobre una base acumulativa, que tiene en cuenta en detalle la mayoría de los principales riesgos que afectan al proyecto.
Esta etapa finaliza con el cálculo de los flujos de efectivo teniendo en cuenta el impacto de los riesgos.
En la quinta etapa, la investigación se lleva a cabo en dos direcciones:
· Cálculo de indicadores de desempeño;
· Evaluación de indicadores calculados.
Los principales indicadores se calculan para varios escenarios del proyecto: P10, Pmedia y P90.
Los resultados del cálculo se utilizan comparando diferentes escenarios de un proyecto diferente con los criterios establecidos por el inversor.
La etapa final implica la construcción de una matriz de decisión.
En el eje x se trazan los cuadrantes con dos condiciones para interpretar los resultados de la evaluación obtenidos, y en el eje y la probabilidad de implementación de cada uno de los escenarios.
Si los resultados caen en el cuadrante A, entonces los indicadores analizados corresponden a los criterios establecidos por el inversor. Si los resultados caen en el cuadrante B, entonces la rentabilidad del proyecto no será la esperada.
Este método de interpretación de resultados basado en una matriz de decisiones brinda mayores oportunidades para la toma de decisiones de gestión, en contraste con los métodos tradicionales. En este caso, los resultados son fiables.
Para evitar posibles pérdidas financieras, los inversores siempre realizan un análisis y evaluación preliminar de todas las iniciativas propuestas. Evaluar la eficiencia económica de un proyecto de inversión en la etapa de diseño ayuda a comprender sus perspectivas en términos de rentabilidad y rentabilidad, elegir la mejor de varias opciones propuestas o determinar el orden de su implementación.
¿Qué es la eficiencia del proyecto y sus tipos?
Según muchos expertos y analistas, hoy en día hay una enorme cantidad de dinero gratis disponible en el mundo que se puede invertir en diversas actividades. Sin embargo, ningún empresario serio invertirá sus fondos sin un estudio exhaustivo y exhaustivo de la eficiencia; estos son los conceptos básicos de los negocios.
Se entiende por eficacia de un proyecto el cumplimiento de sus resultados finales con los parámetros fijados por los participantes en el proceso inversor. En general, el plan de un proyecto de inversión que pretende implementarse debe contener cálculos de todos los tipos posibles de eficiencia. Criterios principales para evaluar proyectos de inversión:
- Efectividad global del proyecto (comercial y socioeconómica). Esta etapa determina hasta qué punto la idea puede atraer participantes y fuentes de financiación adicionales;
- Eficiencia de todos los participantes en la empresa (teniendo en cuenta los intereses de todos los socios). Estos incluyen organismos gubernamentales, individuos, organizaciones públicas, bancos y accionistas. Además, es posible la participación de grandes grupos financieros e industriales, asociaciones, holdings, industrias (ministerios) y estructuras regionales.
- Eficiencia presupuestaria. Este indicador se considera cuando se recaudan fondos presupuestarios (federales o locales).
Muy a menudo, un empresario invierte dinero en una iniciativa empresarial para obtener beneficios vendiendo los servicios o bienes producidos. Independientemente de si la inversión está dirigida a una empresa agrícola, un centro comercial o una acería, se realiza una evaluación comercial. Aquí la decisión la toma el emprendedor basándose en sus propias ideas sobre las perspectivas de la idea, en función de la relación “beneficio-riesgo”, que es diferente para cada uno.
Al mismo tiempo, en el país se están construyendo muchas instalaciones sociales que no generan beneficios económicos. Por ejemplo, se puso en funcionamiento un hospital construido con fondos del presupuesto federal. La peculiaridad de evaluar un proyecto de inversión de este tipo es que, en ausencia de beneficio directo, se tiene en cuenta la importancia social del objeto construido. La evaluación de la importancia socioeconómica de una empresa suele realizarse en la fase de planificación.
Esto puede incluir criterios para evaluar la efectividad como mejorar las condiciones de vida de un determinado grupo de personas, la accesibilidad al transporte y brindarles una serie de servicios (educativos, médicos, domésticos). A menudo, el componente social está contenido directamente en el plan de negocios.
Ejemplo: para los empleados de una empresa, se proporciona alojamiento gratuito (o en condiciones preferenciales), así como la construcción de instalaciones domésticas. En este caso, los costos de su construcción se tienen en cuenta en los gastos generales, y parte de los ingresos del trabajo de las empresas domésticas y el pago parcial del costo de la vivienda se incluyen en la partida de ingresos.
Un aspecto importante es el aspecto medioambiental del proyecto, la construcción de cualquier instalación, especialmente industrial, no debe empeorar el estado del medio ambiente natural. La evaluación de este criterio es cada vez más importante dado el endurecimiento de las regulaciones medioambientales en todo el mundo. Además, no se deben olvidar las cuestiones de seguridad nacional al explorar nuevas ideas. 
El principal inversor en iniciativas de este tipo suele ser el Estado, representado por las autoridades ejecutivas o los gobiernos locales. Sin embargo, también son comunes las APP (asociaciones público-privadas), que utilizan fondos tanto públicos como privados. Estas iniciativas deben ser atractivas para todas las partes.
La eficiencia presupuestaria del proyecto debe evaluarse como un aumento en el lado de los ingresos del presupuesto y el grado de su exceso en comparación con el lado de los gastos. En este caso, es necesario tener en cuenta no solo los ingresos directos o las reducciones de gastos, sino también los ingresos indirectos (impuestos especiales, tasas, impuestos).
¿En qué principios se basa la evaluación y por qué se realiza?
Para evitar distorsiones de la información, especialmente al comparar varias propuestas, su análisis y evaluación se lleva a cabo de acuerdo con principios uniformes, que están contenidos en las Recomendaciones Metodológicas pertinentes publicadas por la Academia de Ciencias de Rusia en 2004. Si la idea pretende recibir apoyo estatal, entonces se aplica la Metodología aprobada por orden del Ministerio de Desarrollo Regional de Rusia No. 493 del 30 de octubre de 2009.
Los principios básicos para evaluar proyectos de inversión, mediante los cuales se analiza una idea y se determina el nivel de sus perspectivas, incluyen los siguientes puntos:
- La evaluación de la eficacia del proyecto se lleva a cabo teniendo en cuenta su ciclo de vida completo, es decir, todo el período de implementación y los resultados multivariados;
- se tienen en cuenta las relaciones entre los socios y su entorno;
- modelado de los flujos de efectivo esperados durante todo el período de implementación;
- nivel de influencia sobre cambios futuros;
- prioridad del efecto máximo en comparación con otras opciones, mientras que en aras de la objetividad, todas las propuestas consideradas se colocan en condiciones comparables;
- contabilizar el descuento de dinero a lo largo del tiempo;
- cálculo de los costos planificados esperados;
- los proyectos de inversión se evalúan basándose en el escenario más pesimista;
- teniendo en cuenta los procesos de inflación sobre el costo de los recursos a lo largo de la implementación de la iniciativa;
- pronosticar posibles riesgos multifactoriales sobre la efectividad de la implementación del proyecto;
- teniendo en cuenta la necesidad de capital de trabajo para crear activos de producción.
Después de realizar un análisis detallado de la efectividad de los proyectos de inversión, se pueden responder las preguntas más importantes:
- qué tan rentable es la inversión;
- si la inversión dará sus frutos y con qué rapidez;
- si los riesgos excederán los beneficios potenciales del esfuerzo.
Una evaluación realizada respetando todos los requisitos anteriores permite:
- comprender cuán racional es la inversión y si existen las condiciones necesarias para ello;
- tomar decisiones de inversión que sean las más óptimas en las condiciones actuales;
- detectar factores que puedan afectar negativamente los indicadores de desempeño del proyecto y ajustar rápidamente los planes;
- analizar la relación entre rentabilidad y parámetros de riesgo;
- Elaborar un plan de acción para controlar el uso racional de los fondos invertidos.
Estudiar la efectividad de los proyectos de inversión es muy importante en los siguientes casos:
- al buscar inversores principales o adicionales;
- al determinar las condiciones del seguro de riesgos;
- al determinar las condiciones para la obtención de un préstamo.
Si se consideran varias opciones para invertir dinero, los criterios principales permiten eliminar la menos prometedora o, si las iniciativas no son mutuamente excluyentes, establecer una secuencia o prioridad para su implementación.
El atractivo de inversión de un proyecto se evalúa en una secuencia claramente definida. Se distinguen las siguientes etapas de evaluación:
- el beneficio general de su implementación;
- su valor para el presupuesto;
- rentabilidad para un inversor privado.
Consideremos con más detalle cada etapa para determinar la efectividad de los proyectos de inversión:
- Primera etapa. El procedimiento para determinar el propósito y los objetivos de la iniciativa. Aquí se examina la viabilidad financiera de la empresa, un estudio inicial de diversos riesgos. Se aclara la viabilidad de atraer socios adicionales y el grado de atractivo de la idea para los inversores.
- Segunda fase. Análisis de gastos esperados. Se realizan actividades encaminadas a estudiar los costes de inversión y producción, se elabora la documentación de estimación, se calcula la rentabilidad y se distribuye la financiación por etapas.
- Tercera etapa. Evaluación económica de proyectos de inversión. Primero, se calculan los indicadores de eficiencia social de la implementación del proyecto y su impacto en el presupuesto. Posteriormente se analiza la efectividad de la participación de cada socio, se determina la composición de las personas involucradas y el esquema general de financiamiento.
- Cuarta etapa. Desarrollo de una estrategia de financiación. Finalmente se determina la lista de inversores y las condiciones de cooperación con ellos, el plan de inversión y el cálculo de los fondos necesarios para cada fase de la obra.
Esta experiencia se aplica a todas las iniciativas. Todos los resultados de la evaluación obtenidos deben quedar reflejados en el plan de negocios.
Métodos de valoración comunes
Todos los métodos de evaluación se pueden dividir en estáticos (tradicionales) y dinámicos. Se diferencian en la cantidad de factores que se tienen en cuenta y en la complejidad de los cálculos.
Los siguientes indicadores se pueden clasificar como estáticos.
Período de recuperación (PP). Demuestra durante qué período de tiempo el inversor podrá devolver el dinero invertido y empezar a obtener beneficios. Se tienen en cuenta indicadores como el monto de la inversión inicial (Io) y el beneficio promedio durante el período de tiempo (CFcr). La fórmula general es:
Ejemplo de cálculo. Para la planta se compraron nuevas máquinas por valor de 20 millones de rublos, lo que aumentará el volumen de producción en un 10%. En promedio, todos los productos adicionales se estiman en 6 millones de rublos por mes, y el beneficio de ello es de 1,5 millones de rublos. Por tanto, necesitamos encontrar el cociente entre la inversión inicial y el beneficio medio: 20 / 1,5 = 13,3 meses. Para un pronóstico más preciso, se puede descontar el indicador.
Índice de eficiencia de la inversión (ARR). Este es el indicador inverso relativo al período de recuperación, es decir aquí el beneficio neto anual promedio se divide por la inversión inicial.
Esta es una fórmula simple que muestra el retorno de la inversión. Caracteriza la relación entre el volumen de ganancias durante todo el período de implementación de la idea y la inversión inicial de capital. Por lo tanto, si la ganancia fue de 25 millones de rublos con una inversión de 15 millones de rublos, entonces obtenemos un valor P del 66 por ciento. Esto significa que cada rublo invertido generó 66 kopeks de beneficio.
Un ejemplo más complejo es el propio coeficiente de eficiencia. Su fórmula tiene en cuenta el valor residual de los activos una vez finalizado su ciclo de vida (If).
Consideremos el ejemplo discutido anteriormente. ARR = 1,5 * 12/20 = 0,9 o 90%.
Los estáticos son más sencillos de calcular y más visuales, pero normalmente no tienen en cuenta el factor tiempo y, a menudo, se toman valores incomparables para el cálculo. Por esta razón, se les suele considerar auxiliares.
La lista de métodos dinámicos incluye una serie de indicadores que utilizan una mayor cantidad de datos iniciales y también aplican una tasa de descuento. Hay cuatro indicadores principales:
Valor presente neto (VPN). Muestra los ingresos (CFt) descontados a la tasa (r) al inicio de la implementación, menos el monto de la inversión inicial (Io).
Si es necesario inyectar fondos adicionales durante la ejecución del proyecto, la fórmula se modifica ligeramente teniendo en cuenta el año (Lt) y el período de inversión (t):
Índice de retorno de la inversión (PI). Este es un indicador de cuánto ingreso generó una unidad de inversión como porcentaje:
Este criterio ayuda a elegir una opción más prometedora en los casos en que el VPN de las iniciativas es aproximadamente igual. En tal caso, es preferible un PI más alto si es mayor o igual a cero.
Tasa interna de retorno (TIR). Señala la tasa de rendimiento por debajo de la cual la empresa dejará de ser rentable. El indicador no tiene su propia fórmula de cálculo, por lo que la mayoría de las veces se calcula seleccionando matemáticamente el valor de la tasa de barrera en función del valor VAN = 0. Esto se puede escribir de la siguiente manera:
Aquí, NPVIRR indica el valor neto de la inversión descontado a la TIR.
Período de recuperación con descuento (PPD). Esto tiene en cuenta los cambios en el valor del dinero a lo largo del tiempo. Si el dinero se invirtió una sola vez desde el principio, se utiliza el siguiente mecanismo de cálculo:
Si se necesita financiación adicional durante la ejecución del proyecto, la fórmula será la siguiente:
En este caso, no solo se tienen en cuenta los ingresos por la venta de productos, sino también los costes de su producción.
Al aplicar los métodos descritos anteriormente, puede obtener una imagen completa de cuán beneficiosa es la iniciativa propuesta. Se pueden utilizar en su totalidad o de forma selectiva, según la complejidad económica del esfuerzo en cuestión:
- Para proyectos pequeños, a menudo sólo los métodos estáticos son suficientes. Su período de implementación suele ser corto (menos de un año), por lo que la tasa de descuento no juega un papel importante y los riesgos son fácilmente predecibles.
- Las grandes iniciativas, diseñadas para 2 o 3 años de implementación y un largo ciclo de vida, requieren el uso de métodos dinámicos y los riesgos también se calculan matemáticamente.
- Las megastartups con un período de implementación de varios años y grandes inversiones financieras se analizan según todos los criterios por etapas: desde los estudios preliminares y el modelado hasta la operación y el cierre. Estos cálculos requieren conocimientos y experiencia especiales, por lo que los llevan a cabo organizaciones especializadas (incluidas las científicas).
Es especialmente importante poder investigar y calcular los riesgos que pueden afectar la implementación de una idea.
Si los riesgos no se estudian bien, las inversiones a gran escala pueden provocar pérdidas colosales. Se identifican los siguientes tipos principales de riesgos:
- Económico general. Se basa en el análisis de indicadores tales como los procesos de inflación, las fluctuaciones del tipo de cambio y la dinámica de la tasa clave del Banco Central. Una gran amplitud de fluctuaciones en estos indicadores puede ahuyentar a los inversores nacionales y extranjeros.
- Industria. Depende del nivel de estabilidad de la industria y la dirección de su desarrollo, los precios internos y mundiales de los productos y materias primas estratégicas. Las fluctuaciones de la industria suelen ser cíclicas, por lo que se estudian períodos anteriores para evaluar los riesgos futuros.
- Corporativo. Para comprenderlos, se estudia el lugar que ocupa la corporación en el mercado (indicadores económicos, participación en la producción de un producto en particular, situación actual). Normalmente, estos riesgos se calculan modelando situaciones en las que cambian los indicadores clave de rendimiento.
Una evaluación oportuna de la iniciativa propuesta y el análisis de los indicadores obtenidos reduce significativamente el riesgo de incurrir en pérdidas. Por lo tanto, los empresarios serios necesariamente realizan ese trabajo, incluso si la idea en cuestión parece muy atractiva.
La evaluación de la efectividad de un proyecto de inversión se lleva a cabo en dos etapas. La efectividad de un proyecto de inversión se evalúa al desarrollar una propuesta de inversión y una declaración de intenciones, desarrollar una justificación de las inversiones, desarrollar un estudio y proyecto de viabilidad (diseño técnico) y ejecutar el proyecto (seguimiento económico). Los principios para evaluar la eficacia del proyecto son los mismos en todas las etapas. En la primera etapa, se calculan los indicadores de la efectividad del proyecto en su conjunto y se determina la importancia social del proyecto. El objetivo de esta etapa es la evaluación económica de las soluciones de diseño y preparación de materiales para la búsqueda y atracción de inversores.
La segunda etapa de la evaluación se lleva a cabo después de que se desarrolla un esquema de financiamiento, se aclara la composición de los participantes y se determina la viabilidad financiera y efectividad de la participación de cada uno de ellos. La esencia de evaluar la efectividad de un proyecto invertido radica en evaluar la efectividad social y la efectividad comercial del proyecto. Evaluación de la eficacia social de un proyecto de inversión. Al calcular los indicadores, los flujos de caja reflejan la evaluación de costos de las consecuencias de implementar este proyecto en otros sectores del complejo económico: en las esferas social y económica; el capital de trabajo incluye inventarios, productos de construcción sin terminar y reservas de efectivo; de las entradas y salidas de dinero para actividades operativas (de producción) y financieras, sus componentes asociados con la obtención de préstamos, el pago de intereses sobre ellos y su reembolso, subsidios proporcionados, subsidios, impuestos y otros pagos de transferencia, en los que los recursos financieros se transfieren de uno participante en el proyecto, quedan excluidos de otro; los productos manufacturados (trabajo, servicios) y los recursos gastados se evalúan según su papel en el volumen de negocios del comercio exterior del país, los costos laborales se evalúan por el monto de los salarios del personal, los recursos naturales utilizados se evalúan de acuerdo con las tasas de pago. Al evaluar la efectividad de los proyectos de inversión se utiliza un sistema de indicadores, los principales de los cuales son: efecto integral o efecto neto descontado, ingreso neto, índice y tasa de retorno de la inversión o tasa interna de retorno; necesidad de financiación adicional, índice de rentabilidad de la inversión y costes, período de recuperación. El efecto integral (Ei) es la suma de la diferencia en los resultados de costos e inversiones para el período de cálculo, reducido a uno, generalmente el año inicial:
Donde Rt es el resultado del quinto año; 3, - costes anuales en el año t; K, - inversiones en el 1er año; Ts( - factor de descuento; T - período de facturación. El valor del factor de descuento (L*) a una tasa de descuento constante (E) está determinado por la expresión:
Con una tasa de descuento que varía en el tiempo
donde Ek es la tasa de descuento en k-tl año.
Las medidas de desempeño anteriores se pueden utilizar para medir el desempeño social y empresarial, así como el desempeño presupuestario y de los accionistas. Al evaluar la eficiencia social, se deben considerar los costos y efectos teniendo en cuenta los intereses de toda la sociedad, las esferas social y ambiental. Al evaluar la eficiencia comercial, los cálculos se realizan a partir de la posición de que el 100% de las inversiones son realizadas por los propietarios (accionistas). Al mismo tiempo, además de los flujos de caja que se tienen en cuenta en los cálculos de eficiencia comercial, se suman los flujos de caja asociados a la recepción y amortización de préstamos. La eficiencia presupuestaria se determina comparando los fondos para inversiones y los impuestos recibidos por el presupuesto (entidades federales y constitutivas de la Federación) durante la implementación del proyecto de inversión en consideración. En las empresas de construcción de capital, el resultado económico (Rt) se considera ingresos por la venta de productos de construcción u otros, así como por la prestación de diversos tipos de servicios. Los costos (3t) al determinar los indicadores de eficiencia económica de las inversiones tienen en cuenta los costos corrientes (sin depreciación), impuestos y otros gastos no relacionados con la inversión.
El efecto integral también tiene otros nombres: valor actual neto (VAN), valor actual neto (o neto moderno), valor actual neto (VAN), efecto neto producido. Con una inversión única en el año inicial (Kq), además de resultados de costos y tasa de descuento constantes en el tiempo, el efecto integral está determinado por la expresión costos anuales.
Donde 1C es el resultado anual;
Según las dependencias (5.1) y (5.4), se determina el efecto integral durante un período suficientemente largo. El efecto integral anual (Ei) se calcula mediante la fórmula
Otro indicador de la eficiencia económica general de las inversiones puede ser el índice de retorno de la inversión (Ek), definido como la relación entre la suma de la diferencia reducida entre resultados y costos y el monto de las inversiones de capital. Si las inversiones de capital se realizan durante un período de varios años, también deben tomarse en forma de una cantidad determinada. En general, el índice de retorno de la inversión está determinado por la relación
El índice de retorno de la inversión es idéntico a los indicadores que tienen los siguientes nombres: índice de rentabilidad (PI), índice de rentabilidad, índice de rentabilidad. El índice de retorno de la inversión está estrechamente relacionado con el efecto integral. Si el efecto integral de la inversión Ek es positivo, entonces el índice de rentabilidad Ek > 1 y viceversa. Cuando Ek > 1, el proyecto de inversión se considera rentable. De lo contrario (Ek< 1) проект неэффективен. При инвестициях в исходный год Ко и при постоянных во времени результатах затрат и норме дисконта индекс Рентабельности определяется выражением
La tasa de rendimiento de la inversión (E) representa la tasa de descuento a la que el valor de la diferencia reducida entre el resultado y los costos es igual a la inversión de capital reducida. La tasa de retorno de la inversión se encuentra resolviendo la ecuación:
El indicador de tasa de rendimiento de la inversión también tiene otros nombres: tasa interna de rendimiento (TIR), tasa interna de beneficio, tasa de rendimiento de la inversión, Tasa Interna de Retorno (TIR). La tasa de rendimiento de la inversión con Rt - constante, 3f = constante e inversiones de capital únicas es igual a
El valor calculado resultante de E se compara con la tasa de rendimiento de la inversión requerida por el inversor. Se puede considerar la cuestión de aceptar un proyecto de inversión si el valor de E no es inferior al valor requerido por el inversor. Si el proyecto de inversión está totalmente financiado por un préstamo bancario, entonces el valor de E indica el límite superior del nivel aceptable de la tasa de interés bancaria, cuyo exceso hace que el proyecto sea económicamente ineficaz. En el caso de que exista financiación de diferentes fuentes, es decir Tanto de préstamos como de fondos propios, el límite inferior del valor de E corresponde al “precio” del capital adelantado, que puede calcularse como el promedio ponderado de los pagos por el uso del capital adelantado. Al mismo tiempo, para los préstamos se tiene en cuenta la tasa bancaria y para los fondos propios, la tasa interna de rendimiento planificada.
¿Cómo se evalúa la eficacia de un proyecto de inversión? ¿Por qué se crea un proyecto de inversión? ¿Quién proporciona asistencia real en la evaluación de programas de inversión en Moscú?
¡Hola queridos amigos! Denis Kuderin está en contacto.
Seguimos explorando el tema de las inversiones financieras rentables. Un tema que se abordará en detalle en una nueva publicación son los proyectos de inversión. Compartiré con ustedes mi experiencia personal sobre este tema.
El material será de interés tanto para los empresarios novatos que planean abrir su propio negocio como para los inversores experimentados que quieran ampliar sus conocimientos financieros.
¡Entonces empecemos!
1. ¿Qué es un proyecto de inversión y por qué es necesario?
El objetivo de cualquier inversión monetaria es multiplicar el capital. No se pueden obtener grandes beneficios invirtiendo en el primer instrumento de inversión que encuentre.
Es necesario realizar un trabajo preliminar para justificar los beneficios económicos de las inversiones, determinar el plazo de los depósitos y su volumen, tener en cuenta todos los riesgos y calcular la rentabilidad de la empresa. Para estos fines se están desarrollando proyectos de inversión.
Proyecto de inversión– un plan documental que justifique la viabilidad de invertir capital en una determinada dirección. Incluye cálculos financieros, así como una descripción de pasos específicos para implementar la inversión. Un término estrechamente relacionado es plan de negocios.
En el sentido más amplio de la palabra, un proyecto de inversión significa cualquier proyecto en el que se invierte dinero para recibir dividendos. Podría ser una pequeña tienda que venda bollos frescos, una enorme refinería de petróleo o incluso una ciudad entera.
Sin embargo, el tema de nuestro artículo son los proyectos de inversión privados disponibles para empresarios principiantes y estructuras comerciales existentes.
Hay varios tipos de proyectos de este tipo:
- producción (relacionada con la producción real de bienes);
- financiero;
- comercial;
- científico y técnico.
Cada proyecto se caracteriza por una dirección individual: podría ser la creación de nuevos productos, operaciones de flujo de caja o medidas para modernizar las instalaciones de producción existentes.
Según el tiempo de existencia, los proyectos de inversión se dividen en:
- largo plazo (más de 15 años);
- mediano plazo (5-15 años);
- a corto plazo (hasta 5 años).
En el centro de cada proyecto hay una idea de negocio prometedora. Otras acciones tienen como objetivo convertir esta idea en realidad.
Consideremos las principales etapas de la creación de proyectos de inversión.
Etapa 1. Encontrar una idea de inversión
Cada proyecto se basa en una idea comercial prometedora. Ni idea, ni proyecto. La iniciativa de crear una nueva fuente de ingresos puede provenir de una persona física o jurídica.
Hoy en día existen sitios especiales en Internet: bolsas de proyectos de inversión, donde las personas con dinero, si lo desean, pueden encontrar ofertas para la colocación rentable de capital. Los proyectos varían en presupuesto, dirección, tiempo de implementación y retorno de la inversión.
Las ideas de inversión en sí son aún más diversas:
- desarrollo del complejo agroindustrial en Crimea;
- abrir una granja para la producción de alcachofa de Jerusalén;
- creación de generadores de energía solar en el desierto del Sahara;
- Lanzamiento de una cafetería móvil en el andén del tranvía de la ciudad.
Les aseguro que los proyectos anunciados no son producto de la imaginación del autor, sino ideas reales de la lista de una de las bolsas oficiales rusas.
La probabilidad de atraer fondos para proyectos demasiado exóticos es, por supuesto, baja. Las ideas cuya esencia es clara y comprensible para los inversores comunes y que apuntan principalmente a obtener ganancias a largo plazo tienen más posibilidades reales.
Etapa 2. Evaluación de riesgos
En esta etapa, toda la información sobre el momento del proyecto, el volumen de fondos recaudados, el retorno de la inversión y el nivel de competencia está sujeta a un análisis crítico.
Es necesario considerar todas las opciones para cambiar la situación del mercado y evaluar el grado de su impacto en la rentabilidad.
El propósito de tales actividades es determinar el nivel de riesgo del proyecto, calcular los ingresos y gastos de la futura empresa e identificar el coeficiente de la posible influencia de factores subjetivos y objetivos en las ganancias.
Una evaluación de riesgos competente es el criterio principal para tomar una decisión final. La realización de un análisis de este tipo deja claro cuándo y en qué volumen se debe esperar un retorno del capital invertido.
Etapa 3. Desarrollo de un proyecto de inversión.
En esta etapa, los desarrolladores estudian en profundidad el nicho de mercado y recopilan la máxima cantidad de información sobre la demanda de los consumidores del producto que planean crear.
Se analizan necesariamente los precios de bienes similares (servicios, obras) de futuros competidores y se aclaran las políticas económicas y de marketing de dichas empresas. Estas actividades ayudarán a evaluar la viabilidad del proyecto y determinar sus perspectivas.
También se están desarrollando los principales mecanismos para la futura implementación del plan de negocios. Se calcula la cantidad de personal, se elaboran listas del equipo necesario y se aprueba un plan financiero.
Etapa 4. Coordinación y aprobación del proyecto.
En la cuarta etapa, los proyectos de inversión se transforman en instalaciones completas y listas para funcionar. Sólo queda acordar el plan de negocios con los inversores y aprobarlo, es decir, concluir un acuerdo de inversión y comenzar a trabajar en su implementación.
También debe adquirir todas las licencias y certificados requeridos por la ley para garantizar que sus actividades sean legales.
Etapa 5. Implementación del proyecto
Es hora de convertir tus planes en realidad. El éxito depende de una coordinación clara de las acciones. Es necesario preparar las instalaciones, adquirir equipos e involucrar en el trabajo a especialistas y personal de apoyo.
Si se trata de un proyecto de Internet, necesitará un sitio web completo para funcionar; configurarlo y lanzarlo también requiere inversiones y la participación de desarrolladores profesionales.
Para mayor claridad, combinemos las etapas de creación del proyecto y sus características en la tabla:
| № | Etapas de creación del proyecto. | Acciones específicas | Matices importantes |
| 1 | buscar una idea | Buscamos proyectos empresariales prometedores | Las ideas rentables deben basarse en la demanda de los consumidores. |
| 2 | Evaluación de riesgos | Realizamos análisis de mercado en el nicho seleccionado | Si el riesgo es alto, es mejor abandonar el desarrollo y elegir otro proyecto. |
| 3 | Desarrollo | Se están desarrollando los principales mecanismos para implementar el plan de negocios. | Asegúrese de prestar atención a los precios de productos (servicios) similares de la competencia. |
| 4 | Coordinación | Preparamos documentación | No olvide obtener las licencias comerciales a tiempo (si es necesario) |
| 5 | Implementación | Convertimos los planes en realidad | El éxito depende de un enfoque profesional y competente de los negocios. |
3. Cómo evaluar un proyecto de inversión: revisión de los 5 métodos principales TOP
Evaluar las perspectivas de un proyecto de inversión nos permite juzgar su rentabilidad y viabilidad. También se verifican las capacidades financieras de la startup y se determina el nivel aproximado de rentabilidad futura.
Existen varios métodos para determinar estos parámetros.
Método de selección condicional
Este método de evaluación se utiliza cuando el proyecto es una sucursal de una empresa ya existente. El nuevo objeto se presenta convencionalmente como una entidad jurídica independiente con sus propios activos y pasivos.
La metodología evalúa la efectividad del proyecto y su viabilidad financiera. Lo único negativo son los errores en el cálculo de los gastos tributarios, ya que se pagan en función de los resultados de toda la empresa.
Método de análisis de cambios
Este método se utiliza en los casos en que se atraen inversiones para ampliar o modernizar la producción existente.
El propósito del análisis es comparar los ingresos netos de la empresa con la cantidad de inversión necesaria para cambiar el estado actual de la empresa. De hecho, sólo se evalúa la eficiencia económica: los beneficios financieros reales de la modernización no pueden calcularse de esta manera.
La esencia del método es analizar la situación financiera de una empresa interesada en un proyecto de inversión. El método es conveniente para escalas comparables de producción existente y una nueva instalación.
Se tienen en cuenta el tamaño del capital de trabajo, el movimiento de los flujos financieros de la empresa y se elabora una previsión de beneficios de la empresa. No debemos olvidarnos de los préstamos y deudas actuales, de lo contrario la evaluación del proyecto será incorrecta.
Método de superposición
En primer lugar, se analiza la viabilidad económica y financiera del nuevo proyecto, después de lo cual se comparan los resultados con el plan de caja existente de la empresa operativa.
El método permite observar un proyecto de inversión desde diferentes puntos de vista, pero tiene cierto grado de convención.
Método de comparación
Aquí todo es sencillo: el inversor compara los ingresos actuales de una empresa en funcionamiento con los posibles ingresos tras el lanzamiento del proyecto de inversión. La diferencia determinará la rentabilidad de poner en marcha una nueva instalación.
4. Cómo evaluar la eficacia de un proyecto de inversión: instrucciones paso a paso para empresarios principiantes
En este párrafo, le diré cómo evaluar la efectividad de las nuevas empresas de inversión privada en la práctica.
Los conocimientos adquiridos le ayudarán a comprender correctamente si el proyecto merece el dinero invertido y qué beneficios se pueden esperar de él en el futuro.
Paso 1. Preste atención a la singularidad de la idea del proyecto.
Las ideas únicas no siempre son prometedoras, pero pueden generar beneficios verdaderamente valiosos.
6.2 Etapas de evaluación de la efectividad de un proyecto de inversión
La evaluación de un proyecto de inversión se realiza en dos etapas. En la primera etapa se realiza una evaluación y se determina la efectividad del proyecto en su conjunto. En la segunda etapa, se evalúa la efectividad de las inversiones para cada participante individual del proyecto.
La eficacia del proyecto en su conjunto se evalúa en la primera etapa para determinar el atractivo potencial del proyecto para los posibles participantes y encontrar una fuente de inversión. Incluye la efectividad social y comercial del proyecto. Los indicadores de eficiencia social reflejan el equilibrio de beneficios y costos para la sociedad en su conjunto. La eficiencia social tiene en cuenta los costos y resultados asociados con la implementación del proyecto que van más allá de los intereses financieros directos de los participantes en el proyecto de inversión. Los indicadores de eficiencia comercial tienen en cuenta la relación entre costos y resultados para un participante individual en un proyecto de inversión.
Para los proyectos locales, sólo se evalúa la eficacia comercial. Para proyectos socialmente significativos a nivel municipal, regional, etc. En primer lugar, se evalúa su eficacia social.
Si la eficiencia social no es satisfactoria, los proyectos de inversión socialmente significativos no pueden calificar para el apoyo del gobierno y son rechazados. Si la efectividad social del proyecto es suficientemente alta, entonces se evalúa la efectividad comercial del proyecto. Si la eficacia comercial de tales proyectos es insuficiente, se considera el uso de diversas formas de apoyo gubernamental.
Las diferencias entre evaluar la eficacia pública y comercial se reducen a la posibilidad de atraer subvenciones y subsidios para proyectos socialmente significativos.
En la segunda etapa se determina la efectividad de la participación de cada participante en el proyecto. Por lo tanto, en la segunda etapa se evalúan muchos más indicadores de desempeño. Por lo tanto, se evalúa la eficiencia financiera de los bancos, la eficiencia presupuestaria del presupuesto federal y la eficiencia regional y sectorial de la región y las industrias.
6.3 Métodos para analizar proyectos de inversión.
Para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión, se utilizan métodos simples (estadísticos) y métodos dinámicos (métodos de descuento).
Los métodos simples utilizan métodos para calcular la tasa contable de rendimiento y el período de recuperación. El período de recuperación es el tiempo que lleva recuperar el costo inicial de una inversión a través de los ingresos generados. La tasa de rendimiento contable se define como el cociente de la entrada de efectivo anual promedio dividido por la salida de efectivo total. La desventaja de los indicadores del método simple es su insensibilidad a la distribución de los flujos de efectivo a lo largo del tiempo. Por ejemplo, los retrasos en los cobros de efectivo reducirán claramente el valor de la inversión pero no afectarán la tasa de rendimiento contable.
Por tanto, se utilizan métodos dinámicos, en los que los indicadores se calculan teniendo en cuenta el descuento.
La necesidad de calcular el valor presente del efectivo se explica por tres razones. Primero, la inflación reduce el poder adquisitivo del dinero en el futuro en comparación con el presente. En segundo lugar, la incertidumbre asociada a la recepción de dinero aumenta cada vez más. En tercer lugar, los cambios en el valor del dinero están asociados con el concepto de costo de oportunidad. El costo de oportunidad es el rendimiento que se podría haber obtenido invirtiendo ese dinero en otra cosa.
Debido a que el valor del dinero cambia con el tiempo, no es posible simplemente sumar los flujos de efectivo en diferentes momentos, como se hace al calcular la tasa de rendimiento contable. Para alinear los flujos de efectivo con su valor cambiante, se utilizan métodos de descuento.
Para calcular el valor descontado o presente de los flujos de efectivo, utilice el factor de descuento (disco K), que está determinado por la fórmula:
K disco = 1/ (1 + r) t,
donde r es la tasa de descuento;
t – número de serie del intervalo de tiempo.
La tasa de descuento es generalmente la tasa de rendimiento del capital invertido, es decir, el porcentaje de beneficio que el inversor quiere recibir como resultado del proyecto.
La tasa de interés elegida para el descuento es principalmente:
· tasa de depósito promedio o tasa de préstamo;
· tasa individual de rendimiento de las inversiones, teniendo en cuenta el nivel de riesgo, inflación y liquidez de las inversiones;
· tasa de rendimiento de las actividades actuales;
· tasa de rendimiento alternativa para otros posibles tipos de inversiones.
A menudo, la tasa de descuento se encuentra entre la tasa de inflación anual promedio (límite inferior) y la tasa de descuento de préstamos anual promedio (límite superior).
6.4 Criterios para evaluar la eficacia comercial de un proyecto de inversión
Existen varios indicadores para evaluar la eficacia de un proyecto de inversión. Los más utilizados son los siguientes:
valor presente neto
· tasa interna de retorno;
· índice de rentabilidad;
· período de recuperación de la inversión con descuento.
Evaluación de la eficacia de un proyecto de inversión utilizando el indicador de valor actual neto (VAN o VAN) de la empresa
El indicador de ingresos netos de una empresa (VAN o VAN) es uno de los indicadores más utilizados para evaluar la eficacia de un proyecto de inversión.
El valor actual neto de una empresa de un proyecto de inversión (VAN) se define como la diferencia entre el valor total descontado de los ingresos en efectivo y el valor de los gastos descontados.
En la planificación empresarial, se suele utilizar terminología inglesa. El valor actual neto de la empresa corresponde al VAN (valor actual neto) - valor actual neto. El VPN se define como la diferencia entre el valor descontado (presente) de las entradas de efectivo y el valor descontado (presente) de las salidas de efectivo.
VPN = ∑(П t –З t) x 1 / (1 + r) t - ∑ К t x 1/ (1 + r) t
donde P t - ingresos de la implementación del proyecto en el paso t;
Z t - costos actuales en el paso de tiempo t;
K t - costos de capital en el paso de tiempo t;
T - período de implementación del proyecto (en intervalos de tiempo).
Cabe señalar que a medida que disminuye la tasa de descuento, aumenta el VAN.
Los criterios para la efectividad de un proyecto de inversión se expresan de la siguiente manera:
si VAN (o VAN) > 0, el proyecto es efectivo y genera ganancias en la cantidad establecida;
si VPN (o VPN)< 0, проект неэффективен, при заданной норме прибыли приносит убытки;
si VAN (o VAN) = 0, este proyecto no cambiará el bienestar de la empresa, la empresa aumentará de escala, pero no obtendrá ganancias.
Cuanto mayor sea el VAN, más eficaz será el proyecto. Entre varias opciones alternativas, se selecciona la que genera mayores ingresos totales.
Evaluación de la eficacia de un proyecto de inversión utilizando la tasa interna de rendimiento de la empresa (TIR o TIR)
El indicador más popular para evaluar la eficacia de un proyecto de inversión es la tasa interna de rendimiento (TIR) o TIR (tasa interna de rendimiento).
La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento a la que el valor actual neto es cero y se recuperan todos los costos, es decir, el valor crítico de la tasa de descuento a la que el VPN cambia de positivo a negativo.
La tasa interna de rendimiento caracteriza el rendimiento máximo que se puede obtener de un proyecto, es decir, la tasa de rendimiento del capital invertido a la que el valor actual neto es cero.
Si el cálculo del VAN de un proyecto de inversión da respuesta a la pregunta de si es efectivo o no a una tasa de descuento determinada, entonces la TIR se determina en el proceso de cálculo en sí y luego se compara con la tasa de rendimiento del capital invertido. requerida por el inversionista.
La fórmula para calcular el INB es la siguiente:
∑ (П t –З t) : (1 - TIR) t = ∑ К t: (1 - TIR) t , con TIR = r y VPN = 0
Esta ecuación no se puede resolver con múltiples flujos de efectivo. En la práctica, el valor se calcula mediante el método de aproximación sucesiva mediante software (método de iteración).
si la TIR (o TIR) > o igual a la tasa de rendimiento del capital requerida por el inversor, entonces el proyecto de inversión es efectivo;
si TIR (o TIR)< требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиционный проект неэффективный.
En la mayoría de los casos, si un proyecto de inversión se considera atractivo en función de su tasa interna de rendimiento, entonces el valor actual neto también será positivo y viceversa. Si una comparación de varias opciones para proyectos de inversión en términos de VAN e INB conduce a resultados opuestos, entonces se da preferencia al VAN como indicador más preciso y prioritario.
Evaluación de la efectividad de un proyecto de inversión utilizando el índice de rentabilidad (ID o PI)
El índice de rentabilidad (ID o PI) es la relación entre la diferencia entre los ingresos descontados y los costos actuales y el monto de la inversión de capital.
ID = [ ∑ (П t –З t) : ∑ К t ]х1/ (1 + r) t
Los criterios para evaluar la efectividad de un proyecto de inversión se expresan de la siguiente manera:
si ID > 1 y si VAN > 0, entonces el proyecto de inversión es efectivo;
si yo d<1 и если ЧДД < 0 , то проект неэффективный.
Evaluación de la eficacia de un proyecto de inversión utilizando el indicador del período de recuperación descontado (o PB)
El período de recuperación descontado de un proyecto de inversión es el intervalo de tiempo mínimo desde el inicio del proyecto, durante el cual los costos de capital iniciales serán reembolsados por los resultados totales del proyecto.
El período de recuperación descontado es similar al período de recuperación simple, pero utiliza los valores descontados de todos los costos e ingresos.
Ninguno de los métodos anteriores por sí solo es suficiente para la aceptación del proyecto. Junto con los indicadores comentados anteriormente, también se determinan otros indicadores: puntos de equilibrio, diversos indicadores financieros (liquidez, rotación de capital, rendimiento de las ventas, producción, etc.).
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