Daha önce de belirtildiği gibi, herhangi bir petrol ve gaz projesi oldukça uzun bir süre alır ve bu süre zarfında, uygulanmasını zorlaştıran çeşitli risklere maruz kalır.
Uygulamada projenin etkinliği, yatırımcı tarafından belirlenen beklentinin güvenilirliğine bağlıdır. Hammadde depozitoları, hammadde fiyatları ve diğer gösterge türlerinin yanlış belirlenmesi durumunda proje olumsuz etkenlere karşı oldukça duyarlı olacaktır. Bu nedenle, projenize bir dizi avantaj sağlayan bir risk yönetim sistemi eklemeye değer; örneğin, maksimum verime ulaşmak için eylemleri daha net tanımlamanıza, mevcut rezervleri akıllıca değerlendirmenize ve olası değişikliklere yeterince yanıt vermenize olanak tanır. Marketin içinde.
Şu anda, bir yatırım projesinin risk faktörlerini dikkate alarak değerlendirilmesine yönelik bir plan bulunmaktadır. Altı aşamadan oluşur:
1. Projeyi değerlendirecek nitelikli personelin işe alınması;
2. Projenin etkili kabul edildiği koşulların belirlenmesi;
3. Projeyi etkileyen risk faktörlerinin belirlenmesi;
4. Riskin etkisi dikkate alınarak fon tahsisi;
5. Riski hesaba katan maliyet-fayda analizi;
6. Analiz sonuçlarına göre yönetim kararının verilmesi.
İlk aşamada yatırımcılar, uzmanlardan, risk yöneticilerinden, yatırım analistlerinden vb. oluşan bir ekip oluşturur. Bu seçim, petrol ve gaz projelerinin çok zorlu iç ve dış ortamda gerçekleştirilmesinden kaynaklanmaktadır; ayrıca yanlış bir karardan kaynaklanan mali kayıplar çok büyük olabilir, bu nedenle yüksek nitelikli uzmanların varlığı gereklidir.
İkinci aşama ise projenin etkinliğini sağlayacak temel göstergelerin değerlerinin belirlenmesidir. Bu göstergeler şunlardır: karlılık endeksi, getiri oranı, geri ödeme süresi, gelir risk düzeyi vb. Geri ödemesi mümkün olmayan yatırımların düzeyi yatırımcıya göre belirlenir. Bu, yatırımcının geri getiremeyeceği bir petrol ve gaz varlığı için üstlenilebilecek gerçek veya öngörülen maliyet miktarıdır. Bu yatırımlar, bir defalık ödeme olan yeraltı kullanım giderlerinin yanı sıra lisans alma maliyetleri, yarışmaya katılım (açık artırma) giderleri, saha araştırma, kuyu inşaatı, yaptırımlar vb. giderlerden oluşmaktadır.
Üçüncü aşamada araştırma iki yönde gerçekleştirilir:
· Projenin uygulanmasını etkileyen gerçek risklerin analizi;
· Potansiyel risklerin analizi
Seçilmiş uzmanlardan oluşan bir ekip, yatırım projesinin türünü dikkate alarak olası tüm iç ve dış olumsuz faktörleri inceler.
Kurumsal risk yönetimi sistemi (RMS) dikkate alınarak riskleri, özelliklerini ve onlarla nasıl başa çıkılacağını yansıtan rapor ve açıklamalar oluşturulur. Basılı veya elektronik biçimde sağlanırlar.
Dış ve iç ortamlar ve risk bildirimleri analiz edildikten sonra projeyi etkileyen genel bir risk faktörleri grubu oluşturulur.
Bu harita, aşağıdaki prensibe göre riskin etkisine ve bir risk olayının meydana gelme olasılığına ilişkin sonuçların niteliksel değerlendirmeleri temel alınarak oluşturulmuştur:
· x ekseni, risk sonuçlarının büyüklüğüne ilişkin 1'den 5'e kadar niteliksel değerlendirmeleri gösterir;
· y ekseni, 1'den 5'e kadar değişen risk olasılığına ilişkin niteliksel değerlendirmeleri gösterir;
· harita üç bölüme ayrılmıştır: önemli riskler (kırmızı), önemli (sarı), önemsiz (yeşil).
Risk haritasının sonuçlarına göre uzmanlar bir risk portföyü oluşturur.
Analizin sonuçları, projenin geleceği üzerinde güçlü etkisi olan risklerin belirlenmesi ve risklerden herhangi birinin özünün belirlenmesi, proje yaşam döngüsünün herhangi bir aşamasında öneminin belirlenmesi için temel oluşturur.
Açıklamalara yansıyan kaynak veri yoksa analitik incelemeler, medya, kişisel deneyim vb. kullanılır.
Dördüncü aşama üç yönde araştırma yapmaktan oluşur:
· Riskleri değerlendirmek ve değerlerini tahmin etmek için yöntemler oluşturmak;
· İndirim oranının hesaplanması;
· Riskler dikkate alınarak nakit akışlarının belirlenmesi.
Bu aşamada risklerin özelliklerini mümkün olduğunca dikkate alan, hedefe yönelik risk değerlendirme yöntemleri belirlenir.
Daha sonra, temel risksiz iskonto oranında bir ayarlama anlamına gelen iskonto oranı hesaplanır. Hesaplama, projeyi etkileyen ana risklerin çoğunu ayrıntılı olarak dikkate alan kümülatif olarak yapılır.
Bu aşama, risklerin etkisi dikkate alınarak nakit akışlarının hesaplanmasıyla sona erer.
Beşinci aşamada araştırma iki yönde gerçekleştirilir:
· Performans göstergelerinin hesaplanması;
· Hesaplanan göstergelerin değerlendirilmesi.
Ana göstergeler çeşitli proje senaryoları için hesaplanır - P10, Pmean ve P90.
Hesaplama sonuçları, farklı bir projenin farklı senaryoları ile yatırımcının belirlediği kriterler karşılaştırılarak kullanılır.
Son aşama bir karar matrisinin oluşturulmasını içerir.
Elde edilen değerlendirme sonuçlarının yorumlanmasına yönelik iki koşulun yer aldığı çeyrekler x ekseninde, senaryoların her birinin uygulanma olasılığı ise y ekseninde çizilmiştir.
Sonuçlar A çeyreğine düşerse, analiz edilen göstergeler yatırımcı tarafından belirlenen kriterlere karşılık gelir. Sonuçlar B çeyreğine düşerse projenin karlılığı beklendiği gibi olmayacaktır.
Sonuçların bir karar matrisine dayalı olarak yorumlandığı bu yöntem, geleneksel yöntemlerin aksine, yönetim kararları almak için daha fazla fırsat sağlar. Bu durumda sonuçlar güvenilirdir.
Olası mali kayıpları önlemek için yatırımcılar önerilen tüm girişimlerin her zaman bir ön analizini ve değerlendirmesini yapar. Bir yatırım projesinin ekonomik verimliliğinin tasarım aşamasında değerlendirilmesi, projenin karlılık ve karlılık açısından beklentilerinin anlaşılmasına, önerilen birkaç seçenekten en iyisinin seçilmesine veya bunların uygulanma sırasının belirlenmesine yardımcı olur.
Proje verimliliği nedir ve türleri
Pek çok uzman ve analiste göre, bugün dünyada çeşitli çabalara yatırılabilecek büyük miktarda bedava para var. Ancak hiçbir ciddi iş adamı, verimlilik konusunda kapsamlı ve ayrıntılı bir çalışma yapmadan fonlarını yatırmaz; bunlar iş dünyasının temelleridir.
Bir projenin etkinliği, nihai sonuçlarının, yatırım sürecindeki katılımcılar tarafından belirlenen parametrelere uygunluğu olarak anlaşılmaktadır. Genel olarak uygulanmasını talep eden bir yatırım kuruluşunun planının, mümkün olan her türlü verimlilik hesaplamasını içermesi gerekir. Yatırım projelerini değerlendirmek için ana kriterler:
- Projenin genel etkinliği (ticari ve sosyo-ekonomik). Bu aşama, fikrin ek katılımcıları ve finansman kaynaklarını ne ölçüde çekebileceğini belirler;
- Girişimdeki tüm katılımcıların verimliliği (tüm ortakların çıkarları dikkate alınarak). Bunlara devlet kurumları, bireyler, kamu kuruluşları, bankalar ve hissedarlar dahildir. Ayrıca büyük mali ve endüstriyel grupların, derneklerin, holdinglerin, sanayi (bakanlıklar) ve bölgesel yapıların katılımı da mümkündür.
- Bütçe verimliliği. Bu gösterge, bütçe fonları (federal veya yerel) artırıldığında dikkate alınır.
Çoğu zaman bir işadamı, üretilen hizmetleri veya malları satarak kar elde etmek amacıyla bir iş girişimine para yatırır. Yatırımın tarımsal işletmeye, alışveriş merkezine ya da çelikhaneye yönlendirilip yönlendirilmediğine bakılmaksızın ticari değerlendirme yapılır. Burada karar, girişimci tarafından fikrin geleceği hakkındaki kendi fikirlerine dayanarak, herkes için farklı olan "fayda-risk" oranına göre verilir.
Aynı zamanda ülkede maddi kazanç getirmeyen birçok sosyal tesis yapılıyor. Örnek olarak federal bütçe fonlarıyla inşa edilen bir hastane işletmeye açıldı. Bu tür bir yatırım projesini değerlendirmenin özellikleri, doğrudan kârın olmadığı durumlarda, inşa edilen nesnenin sosyal öneminin dikkate alınmasıdır. Bir teşebbüsün sosyo-ekonomik öneminin değerlendirilmesi kural olarak planlama aşamasında yapılır.
Bu, belirli bir grup insanın yaşam koşullarının iyileştirilmesi, ulaşımın erişilebilirliği ve onlara çeşitli hizmetlerin (eğitim, sağlık, ev) sağlanması gibi etkinliğin değerlendirilmesine yönelik kriterleri içerebilir. Çoğu zaman sosyal bileşen doğrudan iş planında yer alır.
Örnek: Bir işletmenin çalışanları için ücretsiz konut (veya tercihli şartlarda) ve ayrıca ev tesislerinin inşası için hükümler sağlanır. Bu durumda inşaat maliyetleri genel giderlerde dikkate alınmakta olup, ev işletmelerinin çalışmalarından elde edilen gelirlerin bir kısmı ve konut maliyetinin bir kısmının ödenmesi gelir kalemine dahil edilmektedir.
Önemli bir husus, girişimin çevresel yönüdür; herhangi bir tesisin, özellikle de endüstriyel bir tesisin inşası, doğal çevrenin durumunu kötüleştirmemelidir. Dünya çapında çevre düzenlemelerinin sıkılaştığı göz önüne alındığında, bu kriterin değerlendirilmesi giderek önem kazanmaktadır. Ayrıca yeni fikirleri araştırırken ulusal güvenlik konularını da unutmamak gerekir. 
Bu tür girişimlerin ana yatırımcısı genellikle yürütme makamları veya yerel yönetimler tarafından temsil edilen devlettir. Ancak hem kamu hem de özel fonları kullanan PPP'ler (kamu-özel sektör ortaklıkları) da yaygındır. Bu tür girişimler tüm taraflar için cazip olmalıdır.
Projenin bütçe verimliliği, bütçenin gelir tarafının artması ve harcama tarafına göre fazlalığının derecesi olarak değerlendirilmelidir. Bu durumda sadece doğrudan gelirleri veya gider azalmalarını değil aynı zamanda dolaylı gelirleri de (özel tüketim vergileri, harçlar, vergiler) dikkate almak gerekir.
Değerlendirme hangi ilkelere dayanıyor ve neden yapılıyor?
Özellikle çeşitli teklifleri karşılaştırırken bilgilerin çarpıtılmasını önlemek için, bunların analizi ve değerlendirilmesi, Rusya Bilimler Akademisi tarafından 2004 yılında yayınlanan ilgili Metodolojik Tavsiyelerde yer alan tek tip ilkelere göre gerçekleştirilir. Fikir devlet desteği almayı iddia ediyorsa, Rusya Bölgesel Kalkınma Bakanlığı'nın 30 Ekim 2009 tarih ve 493 sayılı emriyle onaylanan Metodoloji uygulanır.
Bir fikrin analiz edildiği ve beklenti düzeyinin belirlendiği yatırım projelerini değerlendirmenin temel ilkeleri aşağıdaki noktaları içerir:
- Projenin etkinliğinin değerlendirilmesi, tüm yaşam döngüsü dikkate alınarak gerçekleştirilir; tüm uygulama dönemi ve çok değişkenli sonuçlar;
- ortaklar ve çevreleri arasındaki ilişkiler dikkate alınır;
- tüm uygulama dönemi boyunca beklenen nakit akışlarının modellenmesi;
- gelecekteki değişiklikler üzerindeki etki düzeyi;
- diğer seçeneklere kıyasla maksimum etkinin önceliği; objektiflik adına, incelenmekte olan tüm teklifler karşılaştırılabilir koşullara yerleştirilir;
- zaman içinde paranın iskonto edilmesinin muhasebeleştirilmesi;
- beklenen planlanan maliyetlerin hesaplanması;
- yatırım projeleri en kötümser senaryoya göre değerlendiriliyor;
- girişimin uygulanması boyunca kaynak maliyetine ilişkin enflasyon süreçlerinin dikkate alınması;
- proje uygulamasının etkinliğine ilişkin olası çok faktörlü risklerin tahmin edilmesi;
- üretim varlıkları yaratmak için işletme sermayesi ihtiyacını dikkate almak.
Yatırım projelerinin etkinliğinin ayrıntılı bir analizini yaptıktan sonra en önemli sorular cevaplanabilir:
- yatırımın ne kadar karlı olduğu;
- yatırımın karşılığını alıp almayacağı ve ne kadar çabuk;
- risklerin bu çabadan elde edilecek potansiyel karı aşıp aşmayacağı.
Yukarıdaki gerekliliklerin tümüne uygun olarak gerçekleştirilen bir değerlendirme aşağıdakileri mümkün kılar:
- yatırımın ne kadar rasyonel olduğunu ve bunun için gerekli koşulların olup olmadığını anlayın;
- mevcut koşullar altında en uygun yatırım kararlarını almak;
- proje performans göstergelerini olumsuz yönde etkileyebilecek faktörleri tespit etmek ve planları derhal ayarlamak;
- karlılık ve risk parametreleri arasındaki ilişkiyi analiz etmek;
- Yatırım yapılan fonların rasyonel kullanımını izlemek için bir eylem planı hazırlayın.
Yatırım projelerinin etkinliğini incelemek aşağıdaki durumlarda çok önemlidir:
- ana veya ek yatırımcıları ararken;
- Risk sigortasının şartları belirlenirken;
- Kredi alma koşullarını belirlerken.
Para yatırmak için çeşitli seçenekler düşünülüyorsa, ana kriterler ya daha az umut verici olanın kesilmesini ya da girişimler birbirini dışlamıyorsa bunların uygulanması için bir sıra veya öncelik oluşturmayı mümkün kılar.
Bir projenin yatırım çekiciliği açıkça tanımlanmış bir sırayla değerlendirilir. Aşağıdaki değerlendirme aşamaları ayırt edilir:
- uygulanmasının genel faydası;
- bütçe açısından değeri;
- Özel bir yatırımcı için karlılık.
Yatırım projelerinin etkinliğini belirlemenin her aşamasına daha ayrıntılı olarak bakalım:
- İlk aşama. Girişimin amaç ve hedeflerini belirleme prosedürü. Burada şirketin finansal sürdürülebilirliği inceleniyor ve çeşitli risklerin ilk çalışması yapılıyor. Ek ortak çekmenin fizibilitesi ve fikrin yatırımcılar için çekicilik derecesi açıklığa kavuşturuldu.
- İkinci aşama. Beklenen giderlerin analizi. Yatırım ve üretim maliyetlerini incelemeye yönelik faaliyetler yürütülür, tahmin belgeleri hazırlanır, karlılık hesaplanır ve finansman aşamalar halinde dağıtılır.
- Üçüncü sahne. Yatırım projelerinin ekonomik değerlendirmesi. Öncelikle proje uygulamasının sosyal verimliliğine ve bütçeye etkisine ilişkin göstergeler hesaplanır. Bundan sonra her bir ortağın katılımının etkinliği analiz edilir, katılan kişilerin bileşimi ve genel finansman planı belirlenir.
- Dördüncü aşama. Bir finansman stratejisinin geliştirilmesi. Yatırımcıların listesi ve onlarla işbirliği şartları, yatırım planı ve işin her aşaması için gerekli fonların hesaplanması nihayet belirlenir.
Bu uzmanlık tüm girişimler için geçerlidir. Elde edilen tüm değerlendirme sonuçlarının iş planına yansıtılması gerekir.
Ortak Değerleme Yöntemleri
Tüm değerlendirme yöntemleri statik (geleneksel) ve dinamik olarak ayrılabilir. Dikkate alınan faktörlerin sayısı ve hesaplamaların karmaşıklığı bakımından farklılık gösterirler.
Aşağıdaki göstergeler statik olarak sınıflandırılabilir.
Geri ödeme süresi (PP). Yatırımcının yatırdığı parayı ne kadar sürede geri ödeyebileceğini ve kar elde etmeye başlayabileceğini gösterir. İlk yatırımın miktarı (Io) ve zaman içindeki ortalama kâr (CFcr) gibi göstergeler dikkate alınır. Genel formül şöyledir:
Hesaplama örneği. Tesis için üretim hacmini %10 artıracak 20 milyon ruble değerinde yeni makineler satın alındı. Ortalama olarak, tüm ek ürünlerin ayda 6 milyon ruble olduğu tahmin ediliyor ve bundan elde edilen kâr 1,5 milyon ruble. Bu nedenle, ilk yatırımın ortalama kâra oranını bulmamız gerekiyor: 20 / 1,5 = 13,3 ay. Daha doğru bir tahmin için göstergede indirim yapılabilir.
Yatırım verimliliği oranı (ARR). Bu, geri ödeme süresine göre ters göstergedir; burada ortalama yıllık net kâr ilk yatırıma bölünür.
Bu, yatırım getirisini gösteren basit bir formüldür. Fikrin tüm uygulama süresi boyunca kâr hacminin ilk sermaye yatırımına oranını karakterize eder. Dolayısıyla 15 milyon ruble yatırımla kâr 25 milyon ruble ise yüzde 66'lık bir P değeri elde ederiz. Bu, yatırılan her rublenin 66 kopek kar getirdiği anlamına geliyor.
Daha karmaşık bir örnek verimlilik katsayısının kendisidir. Formülü, varlıkların yaşam döngülerinin bitiminden sonraki kalıntı değerini (If) dikkate alır.
Daha önce tartışılan örneği ele alalım. ARR = 1,5 * 12/20 = 0,9 veya %90.
Statik olanların hesaplanması daha basittir ve daha görseldir, ancak genellikle zaman faktörünü hesaba katmazlar ve hesaplama için genellikle karşılaştırılamaz değerler alınır. Bu nedenle genellikle yardımcı olarak görülürler.
Dinamik yöntemlerin listesi, daha büyük miktarda başlangıç verisi kullanan ve aynı zamanda bir indirim oranı uygulayan bir dizi göstergeyi içerir. Dört ana gösterge vardır:
Net bugünkü değer (NPV). Uygulamanın başlangıcına kadar (r) oranında iskonto edilmiş geliri (CFt) ilk yatırım tutarı (Io) çıkarılarak gösterir.
Taahhüdün uygulanması sırasında ilave fon enjekte edilmesi gerekiyorsa, yıl (Lt) ve yatırım dönemi (t) dikkate alınarak formül biraz değiştirilir:
Yatırım getirisi endeksi (PI). Bu, bir yatırım biriminin yüzde olarak ne kadar gelir getirdiğinin bir göstergesidir:
Bu kriter, girişimlerin NPV'sinin yaklaşık olarak eşit olduğu durumlarda daha umut verici bir seçeneğin seçilmesine yardımcı olur. Böyle bir durumda sıfırdan büyük veya sıfıra eşitse daha yüksek bir PI tercih edilir.
İç karlılık oranı (IRR). Bu, girişimin kârsız hale geleceği getiri oranının sinyalini verir. Göstergenin kendi hesaplama formülü yoktur, bu nedenle çoğu zaman bariyer oranının değeri NPV = 0 değerine göre matematiksel olarak seçilerek hesaplanır. Bu, aşağıdaki gibi yazılabilir:
Burada NPVIRR, IRR'de iskonto edilen net yatırım değerini gösterir.
İndirimli geri ödeme süresi (DPP). Bu, zaman içinde paranın değerindeki değişiklikleri hesaba katar. Başlangıçta bir defaya mahsus para yatırıldıysa, aşağıdaki hesaplama mekanizması kullanılır:
Taahhüdün uygulanması sırasında ek finansmana ihtiyaç duyulursa formül şu şekilde görünür:
Bu durumda sadece ürünlerin satışından elde edilen gelir değil aynı zamanda üretim maliyetleri de dikkate alınır.
Yukarıda açıklanan yöntemleri uygulayarak önerilen girişimin ne kadar faydalı olduğuna dair tam bir resim elde edebilirsiniz. Söz konusu çabanın ekonomisinin ne kadar karmaşık olduğuna bağlı olarak, tamamen veya seçici olarak kullanılabilirler:
- Küçük projeler için genellikle yalnızca statik yöntemler yeterlidir. Uygulama süreleri genellikle kısadır (bir yıldan az), dolayısıyla iskonto oranı büyük bir rol oynamaz ve riskler kolayca tahmin edilebilir.
- 2-3 yıllık uygulama ve uzun yaşam döngüsü için tasarlanan büyük girişimler, dinamik yöntemlerin kullanılmasını gerektirir ve riskler de matematiksel olarak hesaplanır.
- Uygulama süreci uzun yıllara dayanan ve büyük finansal yatırımlara sahip mega girişimler, ön çalışma ve modellemeden işletme ve kapanışa kadar tüm aşamalarda tüm kriterlere göre analiz edilir. Bu hesaplamalar özel bilgi ve deneyim gerektirir, bu nedenle uzman kuruluşlar (bilimsel olanlar dahil) tarafından yürütülür.
Bir fikrin hayata geçirilmesini etkileyebilecek riskleri araştırabilmek ve hesaplayabilmek özellikle önemlidir.
Riskler yeterince araştırılmazsa, büyük ölçekli yatırımlar devasa kayıplarla sonuçlanabilir. Aşağıdaki ana risk türleri tanımlanmıştır:
- Genel ekonomik. Enflasyon süreçleri, döviz kurundaki dalgalanmalar, Merkez Bankası faiz oranı dinamikleri gibi göstergelerin analizine dayanmaktadır. Bu göstergelerdeki büyük dalgalanmalar hem yerli hem de yabancı yatırımcıları korkutabilir.
- Sanayi. Sektörün istikrar düzeyine ve gelişim yönüne, ürünler ve stratejik hammaddeler için yurt içi ve dünya fiyatlarına bağlıdır. Sektördeki dalgalanmalar genellikle döngüsel olduğundan, gelecekteki riskleri değerlendirmek için önceki dönemler incelenir.
- Kurumsal. Bunları anlamak için şirketin pazardaki yeri incelenir (ekonomik göstergeler, belirli bir ürünün çıktısındaki payı, mevcut durum). Tipik olarak bu tür riskler, temel performans göstergelerinin değiştiği durumların modellenmesiyle hesaplanır.
Önerilen girişimin zamanında değerlendirilmesi ve elde edilen göstergelerin analizi, kayıp riskini önemli ölçüde azaltır. Bu nedenle, söz konusu fikir çok çekici görünse bile, ciddi girişimcilerin mutlaka bu tür çalışmaları yürütmesi gerekir.
Bir yatırım projesinin etkinliğinin değerlendirilmesi iki aşamada gerçekleştirilir. Bir yatırım projesinin etkinliği, bir yatırım teklifi ve niyet beyanı geliştirilirken, yatırımlar için bir gerekçe geliştirilirken, bir fizibilite çalışması ve proje geliştirilirken (teknik tasarım) ve proje uygulanırken (ekonomik izleme) değerlendirilir. Proje etkililiğini değerlendirme ilkeleri her aşamada aynıdır. İlk aşamada projenin bir bütün olarak etkinliğinin göstergeleri hesaplanır ve projenin sosyal önemi belirlenir. Bu aşamanın amacı, tasarım çözümlerinin ekonomik olarak değerlendirilmesi ve yatırımcıları aramak ve çekmek için materyal hazırlamaktır.
Değerlendirmenin ikinci aşaması, bir finansman planının geliştirilmesinden sonra, katılımcıların kompozisyonunun netleştirilmesiyle gerçekleştirilir ve her birinin katılımının finansal fizibilitesi ve etkinliği belirlenir. Yatırım yapılan bir projenin etkinliğini değerlendirmenin özü, projenin sosyal etkinliğini ve ticari etkinliğini değerlendirmektir. Bir yatırım projesinin sosyal etkililiğinin değerlendirilmesi. Göstergeleri hesaplarken nakit akışları, bu projenin ekonomik kompleksin diğer sektörlerinde - sosyal ve ekonomik alanlarda - uygulanmasının sonuçlarının maliyet değerlendirmesini yansıtır; işletme sermayesi stokları, tamamlanmamış inşaat ürünlerini ve nakit rezervlerini içerir; işletme (üretim) ve mali faaliyetler için para giriş ve çıkışlarından, bunların kredi alma, bunlara faiz ödeme ve geri ödemeleriyle ilgili bileşenleri, sağlanan sübvansiyonlar, sübvansiyonlar, vergi ve diğer transfer ödemeleri, mali kaynakların birinden transfer edildiği projeye katılan, diğerine dahil edilmez; üretilen ürünler (iş, hizmetler) ve harcanan kaynaklar ülkenin dış ticaret cirosundaki rollerine göre, işçilik maliyetleri personel maaş tutarına, kullanılan doğal kaynaklar ise ödeme oranlarına göre değerlendirilmektedir. Yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirirken, bir göstergeler sistemi kullanılır; bunların başlıcaları şunlardır: integral etki veya net iskonto edilmiş etki, net gelir, endeks ve yatırım getirisi oranı veya iç getiri oranı; ek finansman ihtiyacı, maliyet ve yatırım getirisi endeksi, geri ödeme süresi. İntegral etki (Ei), hesaplama dönemi için maliyet ve yatırım sonuçlarındaki farkın toplamıdır ve genellikle ilk yıla indirgenir:
Rt beşinci yılın sonucudur; 3, - t'inci yıldaki yıllık maliyetler; K, - 1. yıldaki yatırımlar; Ts( - indirim faktörü; T - fatura dönemi. Sabit bir indirim oranında (E) indirim faktörünün (L*) değeri aşağıdaki ifadeyle belirlenir:
Zamanla değişen indirim oranıyla
burada Ek k-tl yılı cinsinden iskonto oranıdır.
Yukarıdaki performans ölçümleri hem sosyal hem de ticari performansın yanı sıra hissedar ve bütçe performansını ölçmek için kullanılabilir. Sosyal verimliliği değerlendirirken, tüm toplumun, sosyal ve çevresel alanların çıkarları dikkate alınarak maliyetler ve etkiler dikkate alınmalıdır. Ticari verimlilik değerlendirilirken yatırımların %100'ünün sahipler (hissedarlar) tarafından yapıldığı pozisyondan hesaplamalar yapılır. Aynı zamanda ticari verimlilik hesaplamalarında dikkate alınan nakit akışlarına, kredilerin alınması ve geri ödenmesine ilişkin nakit akışları da eklenmektedir. Bütçe verimliliği, söz konusu yatırım projesinin uygulanması sırasında yatırımlar için fonlar ve bütçe (federal ve Federasyonun kurucu kuruluşları) tarafından alınan vergiler karşılaştırılarak belirlenir. Sermaye inşaat işletmelerinde ekonomik sonuç (Rt), inşaat veya diğer ürünlerin satışından ve çeşitli hizmet türlerinin sağlanmasından elde edilen gelir olarak alınır. Yatırımların ekonomik verimliliğine ilişkin göstergeleri belirlerken maliyetler (3t), cari maliyetleri (amortismansız), vergileri ve diğer yatırım dışı giderleri dikkate alır.
İntegral etkisinin başka isimleri de vardır: net bugünkü değer (NPV), net bugünkü (veya net modern) değer, Net Bugünkü Değer (NPV), üretilen net etki. İlk yılda tek seferlik bir yatırım (Kq), maliyet sonuçları ve zaman içinde sabit kalan iskonto oranı ile integral etkisi, yıllık maliyetler ifadesiyle belirlenir.
1C yıllık sonuçtur;
Bağımlılıklara (5.1) ve (5.4) göre, yeterince uzun bir süre boyunca integral etkisi belirlenir. Yıllık integral etkisi (Ei) aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:
Yatırımların genel ekonomik verimliliğinin bir diğer göstergesi, sonuçlar ile maliyetler arasındaki azaltılan farkın toplamının sermaye yatırımı miktarına oranı olarak tanımlanan yatırım getirisi endeksi (Ek) olabilir. Sermaye yatırımları çok yıllı bir dönemde yapılıyorsa, bunların da belirli bir miktar şeklinde alınması gerekir. Genel olarak yatırım getirisi endeksi ilişki tarafından belirlenir.
Yatırım getirisi endeksi, şu adlara sahip göstergelerle aynıdır: karlılık endeksi (PI), karlılık endeksi, Karlılık Endeksi. Yatırım getirisi endeksi integral etkisiyle yakından ilişkilidir. Yatırım Ek'in integral etkisi pozitifse, karlılık endeksi Ek > 1 olur ve bunun tersi de geçerlidir. Ek > 1 olduğunda yatırım projesi uygun maliyetli olarak kabul edilir. Aksi takdirde (Ek< 1) проект неэффективен. При инвестициях в исходный год Ко и при постоянных во времени результатах затрат и норме дисконта индекс Рентабельности определяется выражением
Yatırımın geri dönüş oranı (E), sonuç ile maliyetler arasındaki azaltılmış farkın değerinin azaltılmış sermaye yatırımına eşit olduğu iskonto oranını temsil eder. Yatırım getirisi oranı denklem çözülerek bulunur:
Yatırım getirisi oranı göstergesinin başka isimleri de vardır: iç getiri oranı (IRR), iç kâr oranı, yatırım getirisi oranı, İç Getiri Oranı (IRR). Rt - const, 3f = const ve tek seferlik sermaye yatırımları ile yatırımın geri dönüş oranı şuna eşittir:
Ortaya çıkan hesaplanan E değeri, yatırımcının ihtiyaç duyduğu yatırım getirisi oranıyla karşılaştırılır. E'nin değerinin yatırımcının ihtiyaç duyduğu değerden az olmaması durumunda yatırım projesinin kabul edilmesi gündeme gelebilir. Yatırım projesinin tamamı banka kredisi ile finanse ediliyorsa, E değeri banka faiz oranının kabul edilebilir seviyesinin üst sınırını gösterir ve bunun aşılması projeyi ekonomik açıdan etkisiz hale getirir. Farklı kaynaklardan fon sağlanması durumunda; hem krediler hem de özkaynaklar yoluyla, E'nin değerinin alt sınırı, yatırılan sermayenin "fiyatı"na karşılık gelir ve bu, yatırılan sermayenin kullanımı için yapılan ödemelerin ağırlıklı ortalaması olarak hesaplanabilir. Aynı zamanda krediler için banka faiz oranı, özkaynaklar için ise planlanan iç getiri oranı dikkate alınmaktadır.
Bir yatırım projesinin etkinliği nasıl değerlendirilir? Neden bir yatırım projesi oluşturuluyor? Moskova'daki yatırım programlarının değerlendirilmesinde kim gerçek yardım sağlıyor?
Merhaba sevgili arkadaşlar! Denis Kuderin temas halinde.
Kârlı finansal yatırımlar konusunu keşfetmeye devam ediyoruz. Yeni bir yayında detaylı olarak ele alınacak bir konu da yatırım projeleridir. Bu konuyla ilgili kişisel deneyimimi sizlerle paylaşacağım.
Materyal, hem kendi işini açmayı planlayan acemi iş adamlarının hem de finansal bilgilerini genişletmek isteyen deneyimli yatırımcıların ilgisini çekecek.
Öyleyse başlayalım!
1. Yatırım projesi nedir ve neden gereklidir?
Herhangi bir parasal yatırımın amacı sermayeyi çoğaltmaktır. İlk karşınıza çıkan yatırım aracına yatırım yaparak ciddi bir kazanç elde edemezsiniz.
Yatırımların ekonomik faydalarını haklı çıkarmak, mevduat vadesini ve hacmini belirlemek, tüm riskleri hesaba katmak ve işletmenin karlılığını hesaplamak için ön çalışmaların yapılması gerekmektedir. Bu amaçla yatırım projeleri geliştirilmektedir.
Yatırım projesi– belirli bir yönde sermaye yatırımının fizibilitesini haklı çıkaran belgesel bir plan. Finansal hesaplamaların yanı sıra yatırımın uygulanmasına yönelik belirli adımların açıklamasını içerir. Yakından ilgili bir terim iş planıdır.
Kelimenin en geniş anlamıyla yatırım projesi, temettü elde etmek amacıyla paranın yatırıldığı herhangi bir proje anlamına gelir. Bu, taze çörekler satan küçük bir mağaza, büyük bir petrol rafinerisi, hatta bütün bir şehir olabilir.
Ancak yazımızın konusu yeni başlayan girişimcilere yönelik özel yatırım projeleri ve mevcut iş yapılarıdır.
Bu tür projelerin birkaç türü vardır:
- üretim (malların fiili üretimiyle ilgili);
- parasal;
- reklam;
- bilimsel ve teknik.
Her proje bireysel bir yön ile karakterize edilir; bu, yeni ürünlerin yaratılması, nakit akışı operasyonları veya mevcut üretim tesislerinin modernizasyonuna yönelik önlemler olabilir.
Varoluş zamanlarına göre yatırım projeleri ikiye ayrılır:
- uzun vadeli (15 yıldan fazla);
- orta vadeli (5-15 yıl);
- kısa vadeli (5 yıla kadar).
Her projenin kalbinde gelecek vaat eden bir iş fikri vardır. Daha sonraki eylemler bu fikri gerçeğe dönüştürmeyi amaçlıyor.
Yatırım projeleri yaratmanın ana aşamalarını ele alalım.
Aşama 1. Yatırım fikri bulma
Her proje gelecek vaat eden bir ticari fikre dayanmaktadır. Hiçbir fikir, hiçbir proje yok. Yeni bir gelir kaynağı yaratma girişimi özel bir kişiden veya tüzel kişiden gelebilir.
Bugün internette, parası olan kişilerin istenirse sermayenin karlı bir şekilde yerleştirilmesi için teklifler bulabilecekleri özel siteler - yatırım projesi borsaları var. Projeler bütçe, yön, uygulama süresi ve yatırım getirisi açısından farklılık gösterir.
Yatırım fikirlerinin kendisi daha da çeşitlidir:
- Kırım'da tarımsal-endüstriyel kompleksin geliştirilmesi;
- Kudüs enginarı üretimi için bir çiftlik açmak;
- Sahra Çölü'nde güneş enerjisi jeneratörlerinin oluşturulması;
- şehir içi tramvay platformunda mobil bir kafenin lansmanı.
Sizi temin ederim ki, açıklanan projeler yazarın hayal ürünü değil, resmi Rus borsalarından birinin listesindeki gerçek fikirlerdir.
Çok egzotik projelere fon çekme olasılığı elbette düşük. Özü sıradan yatırımcılar için açık ve anlaşılır olan ve öncelikle uzun vadeli kârı amaçlayan fikirlerin gerçek şansı daha yüksektir.
Aşama 2. Risk değerlendirmesi
Bu aşamada projenin zamanlaması, toplanan fon miktarı, yatırımın geri dönüşü ve rekabet düzeyine ilişkin tüm bilgiler eleştirel analize tabi tutulur.
Piyasa durumunu değiştirmek için tüm seçenekleri göz önünde bulundurmak ve bunların karlılık üzerindeki etkisinin derecesini değerlendirmek gerekir.
Bu tür faaliyetlerin amacı, projenin risk düzeyini belirlemek, gelecekteki işletmenin gelir ve giderlerini hesaplamak, öznel ve nesnel faktörlerin kar üzerindeki olası etkisinin katsayısını belirlemektir.
Yetkili bir risk değerlendirmesi, nihai bir karar vermenin ana kriteridir. Böyle bir analizin yapılması, yatırılan sermayeden ne zaman ve hangi miktarda getiri beklenmesi gerektiğini açıkça ortaya koyar.
Aşama 3. Bir yatırım projesinin geliştirilmesi
Bu aşamada geliştiriciler, pazar nişini derinlemesine inceliyor ve yaratmayı planladıkları ürüne yönelik tüketici talebine ilişkin maksimum miktarda bilgi topluyor.
Gelecekteki rakiplerin benzer mallarının (hizmetleri, işleri) fiyatları mutlaka analiz edilir ve bu tür şirketlerin pazarlama ve ekonomi politikaları açıklığa kavuşturulur. Bu faaliyetler projenin uygulanabilirliğinin değerlendirilmesine ve beklentilerinin belirlenmesine yardımcı olacaktır.
İş planının gelecekte uygulanmasına yönelik ana mekanizmalar da geliştirilmektedir. Personel sayısı hesaplanır, gerekli ekipman listeleri derlenir ve mali plan onaylanır.
Aşama 4. Projenin koordinasyonu ve onaylanması
Dördüncü aşamada yatırım projeleri tam teşekküllü, işletmeye hazır tesislere dönüştürülür. Geriye kalan tek şey, yatırımcılarla iş planı üzerinde anlaşmaya varmak ve onu onaylamaktır; bir yatırım anlaşması imzalayın ve uygulanmasına ilişkin çalışmalara başlayın.
Faaliyetlerinizin yasal olduğundan emin olmak için yasaların gerektirdiği tüm lisansları ve sertifikaları da edinmelisiniz.
Aşama 5. Projenin uygulanması
Planlarınızı gerçeğe dönüştürmenin zamanı geldi. Başarı, eylemlerin net bir şekilde koordine edilmesine bağlıdır. Tesisi hazırlamak, ekipman satın almak, uzmanları ve destek personelini işe dahil etmek gerekir.
Bu bir İnternet projesiyse, çalışmak için tam teşekküllü bir web sitesine ihtiyacınız olacak - onu kurmak ve başlatmak aynı zamanda yatırım ve profesyonel geliştiricilerin katılımını da gerektirir.
Netlik sağlamak için proje oluşturma aşamalarını ve özelliklerini tabloda birleştirelim:
| № | Proje oluşturma aşamaları | Belirli eylemler | Önemli nüanslar |
| 1 | Bir fikir arayın | Gelecek vaat eden iş projeleri arıyoruz | Uygun maliyetli fikirler tüketici talebine dayanmalıdır |
| 2 | Risk değerlendirmesi | Seçilen nişte pazar analizi yapıyoruz | Risk yüksekse geliştirmeyi bırakıp başka bir proje seçmek daha iyidir |
| 3 | Gelişim | İş planının uygulanmasına yönelik ana mekanizmalar geliştiriliyor | Rakiplerden benzer ürünlerin (hizmetlerin) fiyatlarına dikkat ettiğinizden emin olun. |
| 4 | Koordinasyon | Dokümantasyon hazırlıyoruz | İşletme ruhsatlarını zamanında almayı unutmayın (gerekirse) |
| 5 | Uygulama | Planları gerçeğe dönüştürüyoruz | Başarı, işe profesyonel ve yetkin bir yaklaşıma bağlıdır |
3. Bir yatırım projesi nasıl değerlendirilir - İLK 5 ana yöntemin gözden geçirilmesi
Bir yatırım projesinin beklentilerini değerlendirmek, onun karlılığını ve uygulanabilirliğini değerlendirmemize olanak tanır. Girişimin finansal yetenekleri de kontrol edilir ve gelecekteki yaklaşık karlılık düzeyi belirlenir.
Bu parametreleri belirlemek için çeşitli yöntemler vardır.
Koşullu seçim yöntemi
Bu değerlendirme yöntemi, projenin halihazırda mevcut bir işletmenin bir kolu olması durumunda kullanılır. Yeni nesne geleneksel olarak kendi varlıkları ve yükümlülükleri olan bağımsız bir tüzel kişilik olarak sunulur.
Metodoloji, projenin etkinliğini ve finansal uygulanabilirliğini değerlendirir. Tek olumsuzluk, tüm işletmenin sonuçlarına göre ödendiği için vergi giderlerinin hesaplanmasındaki hatalardır.
Analiz Yöntemini Değiştir
Bu yöntem, mevcut üretimi genişletmek veya modernize etmek için yatırım çekildiği durumlarda kullanılır.
Analizin amacı işletmenin net geliri ile şirketin mevcut durumunu değiştirmek için gereken yatırım miktarını karşılaştırmaktır. Aslında yalnızca ekonomik verimlilik değerlendirilir: Modernizasyondan elde edilen gerçek finansal kar bu şekilde hesaplanamaz.
Yöntemin özü, bir yatırım projesiyle ilgilenen bir işletmenin mali durumunu analiz etmektir. Yöntem, mevcut üretimin ve yeni bir tesisin karşılaştırılabilir ölçekleri için uygundur.
İşletme sermayesinin büyüklüğü, şirketin finansal akışlarının hareketi dikkate alınır ve işletmenin kârına ilişkin bir tahmin derlenir. Mevcut kredileri ve borçları unutmamalıyız, aksi takdirde proje değerlendirmesi yanlış olacaktır.
Kaplama yöntemi
Öncelikle yeni projenin ekonomik ve mali fizibilitesi analiz edilir, ardından sonuçlar işletmeci işletmenin mevcut nakit planıyla karşılaştırılır.
Bu yöntem, bir yatırım projesine farklı bakış açılarından bakmanıza olanak tanır, ancak belirli bir düzeyde gelenekselliğe sahiptir.
Karşılaştırma yöntemi
Burada her şey basit: Yatırımcı, faaliyet gösteren bir işletmenin mevcut gelirini, yatırım projesinin başlatılmasından sonraki olası gelirle karşılaştırır. Aradaki fark, yeni bir tesisin devreye alınmasının karlılığını belirleyecek.
4. Bir yatırım projesinin etkinliği nasıl değerlendirilir - yeni başlayan işadamları için adım adım talimatlar
Bu paragrafta size özel yatırım girişimlerinin pratikteki etkinliğini nasıl değerlendireceğinizi anlatacağım.
Kazanılan bilgi, projenin yatırılan paraya değip değmeyeceğini ve gelecekte ondan ne gibi karlar beklenebileceğini doğru bir şekilde anlamanıza yardımcı olacaktır.
Adım 1. Proje fikrinin benzersizliğine dikkat edin
Benzersiz fikirler her zaman umut verici değildir, ancak gerçekten değerli karlar getirebilirler.
6.2 Bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirme aşamaları
Bir yatırım projesinin değerlendirilmesi iki aşamada gerçekleştirilir. İlk aşamada bir değerlendirme yapılır ve projenin bir bütün olarak etkinliği belirlenir. İkinci aşamada yatırımların etkinliği her proje katılımcısı için değerlendirilir.
Projenin bir bütün olarak etkinliği, projenin olası katılımcılar için potansiyel çekiciliğini belirlemek ve bir yatırım kaynağı bulmak amacıyla ilk aşamada değerlendirilir. Projenin sosyal ve ticari etkinliğini içerir. Sosyal verimlilik göstergeleri bir bütün olarak toplum için fayda ve maliyet dengesini yansıtır. Sosyal verimlilik, yatırım projesindeki katılımcıların doğrudan mali çıkarlarının ötesine geçen, projenin uygulanmasıyla ilgili maliyet ve sonuçları dikkate alır. Ticari verimlilik göstergeleri, bir yatırım projesindeki bireysel bir katılımcı için maliyet ve sonuçların oranını dikkate alır.
Yerel projeler için yalnızca ticari etkinlik değerlendirilmektedir. Şehir, bölge vb. düzeyde sosyal açıdan önemli projeler için. Öncelikle sosyal etkililikleri değerlendirilir.
Sosyal verimlilik tatmin edici değilse, sosyal açıdan önemli yatırım projeleri devlet desteğine hak kazanamaz ve reddedilir. Projenin sosyal etkinliği yeterince yüksekse projenin ticari etkinliği değerlendirilir. Bu tür projelerin ticari etkinliğinin yetersiz olması durumunda çeşitli devlet desteklerinden faydalanılması değerlendirilmektedir.
Kamusal ve ticari etkinliğin değerlendirilmesi arasındaki farklar, sosyal açıdan önemli projeler için hibe ve sübvansiyon alma olasılığına indirgenmektedir.
İkinci aşamada her katılımcının projeye katılımının etkinliği belirlenir. Bu nedenle ikinci aşamada önemli ölçüde daha fazla performans göstergesi değerlendirilir. Böylece bankalar için finansal verimlilik, federal bütçe için bütçe verimliliği, bölge ve sanayiler için bölgesel ve sektörel verimlilik değerlendirilmektedir.
6.3 Yatırım projelerini analiz etme yöntemleri
Yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirmek için basit (istatistiksel) yöntemler ve dinamik yöntemler (indirim yöntemleri) kullanılır.
Basit yöntemler, getiri ve geri ödeme süresinin muhasebe oranını hesaplamak için yöntemler kullanır. Geri ödeme süresi, bir yatırımın ilk maliyetinin, elde edilen gelir yoluyla geri ödenmesi için gereken süredir. Muhasebe getiri oranı, ortalama yıllık nakit girişinin toplam nakit çıkışına bölümü olarak tanımlanır. Basit yönteme sahip göstergelerin dezavantajı, nakit akışlarının zaman içindeki dağılımına duyarsız olmalarıdır. Örneğin, nakit tahsilatlarındaki gecikmeler açıkça yatırımın değerini düşürecek ancak muhasebe getiri oranını etkilemeyecektir.
Bu nedenle göstergelerin indirim dikkate alınarak hesaplandığı dinamik yöntemler kullanılmaktadır.
Nakitin bugünkü değerinin hesaplanması ihtiyacı üç nedenden kaynaklanmaktadır. Birincisi, enflasyon bugüne göre gelecekte paranın satın alma gücünü azaltır. İkincisi, para alma konusundaki belirsizlik giderek artıyor. Üçüncüsü, paranın değerindeki değişiklikler fırsat maliyeti kavramıyla ilişkilidir. Fırsat maliyeti, bu parayı başka bir şeye yatırarak kazanılabilecek getiridir.
Paranın değeri zamanla değiştiğinden, muhasebe getiri oranı hesaplanırken yapıldığı gibi, farklı zamanlardaki nakit akışlarını basitçe toplamak mümkün değildir. Nakit akışlarını değişen değerlerine uygun hale getirmek için iskonto yöntemleri kullanılmaktadır.
Nakit akışlarının indirgenmiş veya bugünkü değerini hesaplamak için aşağıdaki formülle belirlenen indirim faktörünü (K diski) kullanın:
K disk = 1/ (1 + r) t,
burada r iskonto oranıdır;
t – zaman aralığının seri numarası.
İskonto oranı genellikle yatırılan sermayenin getiri oranı, yani yatırımcının proje sonucunda elde etmek istediği kârın yüzdesidir.
İndirim için seçilen faiz oranı esas olarak:
· ortalama mevduat faizi veya borç verme faizi;
· yatırımların risk seviyesi, enflasyon ve likiditesini dikkate alarak bireysel yatırım getirisi oranı;
· mevcut faaliyetlerin getiri oranı;
· diğer olası yatırım türleri için alternatif getiri oranı.
Çoğunlukla iskonto oranı, ortalama yıllık enflasyon oranı (alt limit) ile ortalama yıllık kredi iskonto oranı (üst limit) arasındadır.
6.4 Bir yatırım projesinin ticari etkinliğini değerlendirme kriterleri
Bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirmek için çeşitli göstergeler vardır. En sık kullanılanlar şunlardır:
net bugünkü değer
· iç karlılık oranı;
· karlılık endeksi;
· Yatırımların indirimli geri ödeme süresi.
Bir yatırım projesinin etkinliğinin, işletmenin net bugünkü değeri (NPV veya NPV) göstergesini kullanarak değerlendirilmesi
İşletmenin net gelir göstergesi (NPV veya NPV), bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirmek için en sık kullanılan göstergelerden biridir.
Bir işletmenin bir yatırım projesinden elde ettiği net bugünkü değer (NPV), nakit tahsilatlarının toplam iskonto edilmiş değeri ile iskonto edilmiş giderlerin değeri arasındaki fark olarak tanımlanır.
İş planlamasında sıklıkla İngilizce terminoloji kullanılır. İşletmenin net bugünkü değeri, NPV (net bugünkü değer) - net bugünkü değere karşılık gelir. NBD, nakit girişlerinin indirgenmiş (şimdiki) değeri ile nakit çıkışlarının indirgenmiş (şimdiki) değeri arasındaki fark olarak tanımlanır.
NPV = ∑(П t –З t) x 1 / (1 + r) t - ∑ К t x 1/ (1 + r) t
burada P t - projenin t-zaman adımında uygulanmasından elde edilen gelirler;
Z t - t-zaman adımındaki mevcut maliyetler;
K t - t-zaman adımındaki sermaye maliyetleri;
T - proje uygulama dönemi (zaman aralıklarında).
İskonto oranı düştükçe NPV'nin arttığına dikkat edilmelidir.
Bir yatırım projesinin etkinliğine ilişkin kriterler şu şekilde ifade edilmektedir:
NPV (veya NPV) > 0 ise proje etkilidir ve belirlenen miktarda kar üretir;
NPV (veya NPV) ise< 0, проект неэффективен, при заданной норме прибыли приносит убытки;
NPV (veya NPV) = 0 ise bu proje işletmenin refahını değiştirmeyecek, işletmenin ölçeği artacak ancak kar elde etmeyecektir.
NPV ne kadar yüksek olursa proje o kadar etkili olur. Birçok alternatif arasından toplam geliri en yüksek olanı seçilir.
Bir yatırım projesinin etkinliğinin, işletmenin iç getiri oranı (IRR veya IRR) kullanılarak değerlendirilmesi
Bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirmek için en popüler gösterge, iç getiri oranı (IRR) veya IRR'dir (iç getiri oranı).
İç getiri oranı (IRR), net bugünkü değerin sıfır olduğu ve tüm maliyetlerin karşılandığı iskonto oranıdır, yani NBD'nin pozitiften negatife değiştiği iskonto oranının kritik değeridir.
İç getiri oranı, bir projeden elde edilebilecek maksimum getiriyi, yani net bugünkü değerin sıfır olduğu yatırılan sermayenin getiri oranını karakterize eder.
Bir yatırım projesinin NBD'sinin hesaplanması, belirli bir iskonto oranında etkili olup olmadığı sorusuna cevap veriyorsa, IRR hesaplama sürecinin kendisinde belirlenir ve daha sonra yatırılan sermayenin getiri oranıyla karşılaştırılır. yatırımcının ihtiyacı var.
GSMH hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
∑ (П t –З t) : (1 - IRR) t = ∑ К t: (1 - IRR) t , IRR = r ve NPV = 0 ile
Bu denklem çoklu nakit akışlarıyla çözülemez. Uygulamada değer, yazılım kullanılarak ardışık yaklaşım yöntemi (yineleme yöntemi) kullanılarak hesaplanır.
IRR (veya IRR) > veya yatırımcının gerekli sermaye getirisi oranına eşitse, yatırım projesi etkilidir;
IRR (veya IRR) ise< требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиционный проект неэффективный.
Çoğu durumda, eğer bir yatırım projesi iç getiri oranına göre cazip görülüyorsa, net bugünkü değer de pozitif olacaktır ve bunun tersi de geçerlidir. Yatırım projeleri için çeşitli seçeneklerin NBD ve GSMH açısından karşılaştırılması zıt sonuçlara yol açıyorsa, daha doğru ve öncelikli bir gösterge olarak NBD tercih edilir.
Kârlılık endeksini (ID veya PI) kullanarak bir yatırım projesinin etkinliğinin değerlendirilmesi
Kârlılık endeksi (ID veya PI), indirgenmiş gelir ile cari maliyetler arasındaki farkın sermaye yatırımı miktarına oranıdır.
ID = [ ∑ (П t –З t) : ∑ К t ]х1/ (1 + r) t
Bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirme kriterleri şu şekilde ifade edilir:
ID > 1 ve NPV > 0 ise yatırım projesi etkilidir;
Eğer yaptıysam<1 и если ЧДД < 0 , то проект неэффективный.
İndirgenmiş geri ödeme süresi (veya PB) göstergesini kullanarak bir yatırım projesinin etkililiğinin değerlendirilmesi
Bir yatırım projesinin indirimli geri ödeme süresi, projenin başlangıcından itibaren başlangıç sermaye maliyetlerinin projeden elde edilen toplam sonuçlarla geri ödeneceği minimum zaman aralığıdır.
İndirimli geri ödeme süresi, basit geri ödeme süresine benzer ancak tüm maliyet ve gelirlerin indirimli değerlerini kullanır.
Yukarıdaki yöntemlerin hiçbiri tek başına projenin kabulü için yeterli değildir. Yukarıda tartışılan göstergelerin yanı sıra başka göstergeler de belirlenir: başabaş noktaları, çeşitli finansal göstergeler (likidite, sermaye cirosu, satış getirisi, üretim vb.).
Planlama. Dördüncüsü, stratejik planlamanın temel amacı, ulusal ekonominin herhangi bir unsurunun gelecekte başarılı bir şekilde gelişmesi için potansiyeli sağlamaktır. Stratejik planlama, üç ana aşamadan oluşan bir süreç olan stratejik yönetimin ayrılmaz bir parçasıdır. Stratejik yönetimin aşamaları kural olarak kısmen örtüşebilir...
Yeni Enerji Stratejisinin oluşturulmasının ES-2020'nin ana parametrelerinin kalitesizliği veya uygulanamazlığı ile ilgili olmadığını vurgulayın. Bu, enerji sektöründeki stratejik planlama için zamanın bir gerekliliği ve gerekli bir koşulu olup, ekonomik alandaki yeni trendleri maksimum düzeyde hesaba katmak amacıyla Enerji Stratejisinin her beş yılda bir genişletilmesini içeren ES-2020'nin uygulama sisteminde kayıtlıdır. Geliştirme ve...
Çatışmalı ve sürekli değişen iş ve sosyal çevrenin sürekli ayarlamaları kaçınılmaz hale getirdiğinin bilincinde olarak uzun bir süre boyunca. Bankalarda stratejik planlama, bankanın küresel hedefleriyle ilgili olan, geleceğe yönelik olan ve bankanın performansını etkileyen dış faktörleri etkileyen her türlü soruna uygulanabilir. Küresel hedef. ...
